事 件

根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù) ，2025年10月叉車整體銷量為11.43萬(wàn)臺(tái)， 同比增長(zhǎng) 15.9%。 其中， 國(guó)內(nèi)銷量 7.04 萬(wàn)臺(tái) ， 同比增長(zhǎng)16.2%; 海外銷量 4.39萬(wàn)臺(tái) ， 同比增長(zhǎng) 16.2%。2025年 1-10月叉車?yán)塾?jì)銷量為122.07 萬(wàn)臺(tái)， 同比增長(zhǎng)14.2%。 其中， 國(guó)內(nèi)銷量76.78萬(wàn)臺(tái)， 同比增長(zhǎng)13.4%; 出口銷量45.29萬(wàn)臺(tái) ， 同比增長(zhǎng)15.5%。

　10月叉車銷量?jī)?nèi)外銷齊增長(zhǎng)

2025年10月叉車內(nèi)銷外銷持續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，得益于國(guó)內(nèi)叉車企業(yè)在海外市場(chǎng)布局和競(jìng)爭(zhēng)力提升，以及 全球市場(chǎng)對(duì)叉車需求增長(zhǎng) 。從國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)看，叉車需求與制造業(yè)和倉(cāng)儲(chǔ)物流景氣度相關(guān) ，從物流數(shù)據(jù)看 ，2025年9月社會(huì)物流總額同比+5.4% ，環(huán)比增加 0.2pct。2025年10月制造業(yè) PMI 新訂單指數(shù)達(dá) 48.8% ，環(huán)比下降 0.9pct，制造業(yè)景 氣指數(shù)有所回落。另外 ，政府工作報(bào)告提出今年預(yù)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng) 5%左右 。 宏觀指標(biāo)景氣度逐步向好， 內(nèi)需逐步 回升，外需持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)放緩，全年叉車整體銷量表現(xiàn)呈穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　杭叉發(fā)布人形機(jī)器人 ，開啟物流具身智能時(shí)代

2025年10月28日，亞洲國(guó)際物流技術(shù)與運(yùn)輸系統(tǒng)展覽會(huì)，杭叉集團(tuán)發(fā)布了 X1 系列人形機(jī)器人 ，這款專為物料搬運(yùn)場(chǎng)景 開發(fā)的具身智能產(chǎn)品 ，標(biāo)志著杭叉從傳統(tǒng)工業(yè)車輛制造商向智能物流整體解決方案供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型邁出關(guān)鍵一 步。X1系列物 流人形機(jī)器人，深度融合輪式高效移動(dòng)與人形靈巧操作優(yōu)勢(shì) ，具備卓越的可靠性、作業(yè)性能和泛化能力。該產(chǎn)品將重塑行業(yè)內(nèi)物流的效率和柔性，為制造業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等行業(yè)帶來(lái)顯著價(jià)值 。公司將繼續(xù)聚焦綠色化、 智能化、 國(guó)際化戰(zhàn)略方向 ，加速向世界叉車巨頭目標(biāo)邁進(jìn)，為行業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。

京東加速物流無(wú)人化與智能化進(jìn)程

2025年10月24日，京東物流宣布，將在未來(lái)五年內(nèi)采購(gòu)300萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人、 100萬(wàn)臺(tái)無(wú)人車以及10萬(wàn)架無(wú)人機(jī)，全面應(yīng)用于倉(cāng)儲(chǔ)、 分揀、 運(yùn)輸與配送等物流供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié) ，推動(dòng)智能化物流體系建設(shè) 。此舉標(biāo)志著智能物流從試點(diǎn)探索邁入規(guī)?；瘧?yīng)用的新階段 ，推動(dòng)智能物流裝備落地進(jìn)程 ，未來(lái)有望在優(yōu)化消費(fèi)者體驗(yàn)、 降低社會(huì)物流成本等方面潛力巨大。

投資建議

叉車下游應(yīng)用廣泛 ，周期性特征較弱，與制造業(yè)景氣程度關(guān)聯(lián)度較高。未來(lái)制造業(yè)復(fù)蘇和倉(cāng)儲(chǔ)物流量的增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)叉 車需求呈現(xiàn)積極作用 。 同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)正加速全球化布局，建立海外本土產(chǎn)能與售后服務(wù)體系，全球市場(chǎng)滲透率逐步提升。另外 ，國(guó)內(nèi)叉車龍頭正積極布局智能物流與物流機(jī)器人領(lǐng)域 ，將重塑物流行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

相關(guān)公司

　1. 安徽合力(600761)

市場(chǎng)地位：國(guó)內(nèi)絕對(duì)龍頭 ，國(guó)內(nèi)叉車市占率超 27%，全球排名第七，2023年?duì)I收達(dá) 174.71 億元。

核心優(yōu)勢(shì)：國(guó)企背景全產(chǎn)業(yè)鏈布局 ，重型叉車( 5 噸 以上 )市占率超 40%;

海外收入占 比 32%，重點(diǎn)拓展歐美高端市場(chǎng);

毛利率 18.6%，凈利潤(rùn) 13.01 億元居行業(yè)首位。

　2. 杭叉集團(tuán)(603298)

市場(chǎng)地位： 與安徽合力形成“ 雙寡頭 ”，2023 年?duì)I收 162.72 億元。

核心優(yōu)勢(shì)：民企機(jī)制靈活 ，鋰電叉車增速超 40%( 占產(chǎn)品總量 35%);

海外渠道領(lǐng)先(收入占比 35%) ，毛利率 20.8%為三家中最高;

研發(fā)投入達(dá) 9.15 億元 ，氫能叉車技術(shù)儲(chǔ)備領(lǐng)先。

3. 諾力股份(603611)

市場(chǎng)地位：細(xì)分領(lǐng)域突 圍者，2023 年?duì)I收61.2億元(約為前兩者 的 1/3)。

核心轉(zhuǎn)型：智能物流系統(tǒng)已成主業(yè)( 占 比超 60%)，通過(guò)收購(gòu)法國(guó)SAVOYE 等企業(yè)布局自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ);

叉車業(yè)務(wù)聚焦 電動(dòng)化(毛利率 21.3%) ，但逐漸轉(zhuǎn)為配套角色;

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)： 智能物流項(xiàng)目回款周期長(zhǎng)(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 120 天 )。

免責(zé)聲明：以上信息出自匯陽(yáng)研究部，內(nèi)容不做具體操作指導(dǎo)，客戶亦不應(yīng)將其作為投資決策的唯一參考因素。據(jù)此買入，責(zé)任自負(fù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。